^
Original-Research: SFC Energy AG - from First Berlin Equity Research GmbH

20.11.2024 / 15:25 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS
Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

---------------------------------------------------------------------------

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to SFC Energy AG

Company Name: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578

Reason for the Update
research:
Recommendation: Buy
from: 20.11.2024
Target price: 31,00 Euro
Target price on sight 12 Monate
of:
Last rating change: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf
Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN:
DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 34,00 auf EUR 31,00.

Zusammenfassung:
SFC Energy hat die Q3-Zahlen veröffentlicht und eine Telefonkonferenz
abgehalten. Der Umsatz stieg um 11% J/J auf EUR34,3 Mio., und das bereinigte
EBITDA wuchs überproportional (+24% auf EUR5,7 Mio., 15% über FBe). Mit einer
bereinigten EBITDA-Marge von 17,3 % in den ersten neun Monaten erreichte SFC
ein in der Branche bisher unerreichtes Profitabilitätsniveau. Das
Unternehmen präzisierte seine Guidance mit einem Umsatz am unteren Ende der
alten Guidance (jetzt: EUR142 Mio. - EUR145 Mio.) und einem bereinigten EBITDA
am oberen Ende (jetzt: EUR20 Mio. - EUR21,5 Mio.). Das Management berichtete von
einem starken Optimismus der US-Kunden (Verteidigung, öffentliche
Sicherheit, Öl und Gas) nach dem Sieg von Donald Trump bei den
US-Präsidentschaftswahlen. Angesichts der aktuellen geopolitischen
Unsicherheit, des schleppenden Wachstums in Europa und der niedriger als
erwarteten Umsatzguidance für 2024 passen wir unsere Prognosen an. Wir
erwarten weiterhin ein starkes Wachstum von SFC in den kommenden Jahren
(2024E-2027E CAGR: +22%) aufgrund der hervorragenden
Direktmethanol-Brennstoffzellenprodukte und der wachsenden globalen
Kundenbasis. Zudem verfügt SFC über eine starke Bilanz, die es ermöglicht,
als Konsolidierer in der Branche aufzutreten (siehe Übernahme von Ballard
Power in Dänemark im Oktober). Weiteres anorganisches Wachstum ist noch
nicht in unseren Prognosen berücksichtigt. Ein aktualisiertes DCF-Modell
führt zu einem neuen Kursziel von EUR31 (bisher: EUR34). Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy
AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
BUY rating and decreased the price target from EUR 34.00 to EUR 31.00.

Abstract:
SFC Energy reported Q3 figures and held a conference call. Revenue grew 11%
y/y to EUR34.3m and adjusted EBITDA growth outpaced revenue growth (+24% y/y
to EUR5.7m, 15% ahead of FBe). SFC reached an unparalleled level of
profitability in the industry with a 9M adjusted EBITDA margin of 17.3%. The
company specified guidance with sales towards the lower end of old guidance
(now: EUR142m - EUR145m) and adjusted EBITDA towards the upper end (now: EUR20m -
EUR21.5m). Management reported that US clients are very optimistic (defence,
public security, oil & gas) following the victory of Donald Trump in the US
presidential election. Given current geopolitical uncertainty, sluggish
growth in Europe, and lower than expected 2024 revenue guidance, we adjust
our forecasts. We still expect SFC to grow strongly in coming years
(2024E-2027E CAGR: +22%) due to its outstanding direct methanol fuel cell
products and its expanding global client base. Plus, a strong balance sheet
gives SFC sufficient firepower to act as a consolidator in the sector (see
deal with Ballard Power in Denmark in October). Further inorganic growth
will come on top of our forecasts. An updated DCF model yields a new price
target of EUR31 (previously: EUR34). We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31395.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

---------------------------------------------------------------------------

The EQS Distribution Services include Regulatory Announcements,
Financial/Corporate News and Press Releases.
Archive at www.eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2034977 20.11.2024 CET/CEST

°