Crédit Mutuel Asset Management: EZB - zum Handeln gezwungen

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Crédit Mutuel Asset Management: EZB - zum Handeln gezwungen

09.06.2026 / 08:51 CET/CEST
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EZB - zum Handeln gezwungen

Von François Rimeu, Chief Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Angesichts des anhaltenden Inflationsdrucks, verursacht durch die hohen
Energiepreise, wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) bei
ihrer Sitzung im Juni ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben wird. Dieser
Schritt sollte jedoch nicht als Beginn eines neuen geldpolitischen
Straffungszyklus interpretiert werden, sondern vielmehr als vorsichtige
Anpassung, die darauf abzielt, die Glaubwürdigkeit der EZB zu wahren, ohne
weitere Zinserhöhungen im Voraus anzukündigen.

Unsere Erwartungen:

* Der Einlagensatz dürfte von 2,0 % auf 2,25 % steigen. Die
Gesamtinflation blieb im Mai vor allem aufgrund der Energiepreise über 3
%, während die Kerninflation 2,5 % erreichte, was insbesondere auf die
Inflation bei den Dienstleistungen (3,5 %) zurückzuführen war.

* Die EZB dürfte es vermeiden, sich explizit zu einer weiteren
Zinserhöhung im Juli zu verpflichten, und stattdessen an ihrem
datenabhängigen Ansatz festhalten, bei dem von Sitzung zu Sitzung
entschieden wird.

* Die Korrektur der makroökonomischen Projektionen dürfte die anhaltende
Wirkung des Energieschocks widerspiegeln und das Basisszenario näher an
das im März vorgestellte Negativszenario rücken. Für 2026 wird erwartet,
dass das Wachstum von 0,9 % auf rund 0,6 % nach unten und die
Gesamtinflation von 2,6 % auf über 3,0 % nach oben korrigiert wird,
während die Kerninflation von zuvor 2,3 % auf 2,4 % angehoben wird,
bevor sie erst 2028 wieder auf das 2 %-Ziel zurückkehrt.

Fazit

Als Reaktion auf den erneuten Inflationsanstieg im Zusammenhang mit dem
Nahostkonflikt wird erwartet, dass die EZB von einer weitgehend neutralen
geldpolitischen Position aus begrenzte Straffungsmaßnahmen ergreift.
Gleichzeitig bleiben die Abwärtsrisiken für das Wachstum hoch. Eine
verlangsamte Konjunkturentwicklung und ein Beschäftigungsrückgang dürften in
Verbindung mit einer schwächeren Nachfragedynamik dazu beitragen, den
Inflationsdruck mittelfristig zu mindern. Daher dürfte die EZB hinsichtlich
weiterer Straffungsmaßnahmen über diese Sitzung hinaus weiterhin
zurückhaltend bleiben.

Quelle: Bloomberg, Stand Ende Mai.

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Mutuel Asset Management: 128 Boulevard Raspail, 75006 Paris ist eine von der
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eingetragen im Handelsregister von Paris unter der Nummer 388 555 021, und
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